{"id":7463,"date":"2021-04-14T11:26:00","date_gmt":"2021-04-14T15:26:00","guid":{"rendered":"https:\/\/private.pml.ca\/?p=7463"},"modified":"2021-07-15T12:11:47","modified_gmt":"2021-07-15T16:11:47","slug":"on-the-road-covid-style-q1-2021-staycation-style","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/private.pml.ca\/?p=7463&lang=fr","title":{"rendered":"Sur la route, version \u00ab vacances chez soi \u00bb"},"content":{"rendered":"<h3>Sur la route, version \u00ab vacances chez soi \u00bb<\/h3>\n<ul><\/ul>\n<p>Pour cette \u00e9dition de \u00ab Sur la route \u00bb, nous plongeons de nouveau dans les archives de Pembroke pour vous pr\u00e9senter un ancien voyage et nous rendons hommage aux \u00ab vacances chez soi \u00bb. \u00c9tant donn\u00e9 que la COVID-19 limite \u00e9norm\u00e9ment les options de vacances des voyageurs, les vacances chez soi sont devenues une solution de remplacement par excellence, qui nous rappelle la multitude de secrets bien gard\u00e9s tout pr\u00e8s de chez soi. Nous profitons de cette occasion pour mettre en lumi\u00e8re le processus de d\u00e9couverte d\u2019un titre int\u00e9gr\u00e9 \u00e0 nos mandats canadiens et de dividendes que nous avons trouv\u00e9s \u00e0 un jet de pierre du bureau : Tecsys.<\/p>\n<p>Tecsys est un fournisseur de solutions pour les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement dans les soins de sant\u00e9, le commerce de d\u00e9tail et la distribution. L\u2019entreprise aide les organisations \u00e0 am\u00e9liorer leur visibilit\u00e9 dans tous les aspects de leur cha\u00eene d\u2019approvisionnement, en r\u00e9duisant les co\u00fbts, en am\u00e9liorant le service \u00e0 la client\u00e8le et en d\u00e9couvrant des occasions d\u2019optimisation. L\u2019offre de Tecsys comprend une plateforme logicielle, des services de consultation et d\u2019impl\u00e9mentation, ainsi que du mat\u00e9riel tiers. Les revenus issus des abonnements aux logiciels et des services de maintenance offrent \u00e0 Tecsys des flux de tr\u00e9sorerie r\u00e9currents et un faible taux de d\u00e9sabonnement.<\/p>\n<p>Notre premi\u00e8re \u00ab escapade \u00bb au si\u00e8ge social de Tecsys a eu lieu en d\u00e9cembre 2012. Alors que notre \u00e9quipe d\u2019investissement est habitu\u00e9e \u00e0 se d\u00e9placer d\u2019un bout \u00e0 l\u2019autre de l\u2019Am\u00e9rique du Nord et dans plusieurs destinations internationales pour r\u00e9aliser ses diligences raisonnables, notre escapade jusqu\u2019au si\u00e8ge social de Tecsys a couvert un maigre 1,8 kilom\u00e8tre, \u00e0 partir de notre bureau de Montr\u00e9al. Nous avons fait le trajet de dix-sept p\u00e2t\u00e9s de maisons en m\u00e9tro, en seulement 10 minutes. C\u2019est, de loin, l\u2019escapade la plus courte r\u00e9pertori\u00e9e dans nos articles \u00ab Sur la route \u00bb.<\/p>\n<p>Au moment de notre visite, Tecsys avait une capitalisation boursi\u00e8re de 40 M$ et une faible participation des investisseurs institutionnels. Nous avions \u00e9t\u00e9 convaincus par un analyste des ventes qui s\u2019int\u00e9ressait particuli\u00e8rement aux microcapitalisations \u00e9mergentes \u00e0 aller visiter Tecsys, malgr\u00e9 sa taille et son illiquidit\u00e9. Nous sommes all\u00e9s \u00e0 la r\u00e9union en gardant l\u2019esprit ouvert, mais sans nous attendre n\u00e9cessairement \u00e0 ajouter l\u2019entreprise aux portefeuilles de Pembroke. Notre visite de leurs installations et notre conversation avec le chef de la direction Peter Brereton et le chef des finances de l\u2019\u00e9poque, Berty Ho-Wo-Cheong, nous ont toutefois laiss\u00e9 une forte impression, qui nous a permis de tirer les conclusions suivantes :<\/p>\n<ul>\n<li>Nous y avons vu en personne les \u00e9quipes d\u2019ing\u00e9nieurs logiciels, de consultants, de repr\u00e9sentants commerciaux et d\u2019employ\u00e9s administratifs qui constituaient l\u2019\u00e9quipe d\u2019environ 300 employ\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9poque. Il \u00e9tait \u00e9vident pour nous qu\u2019il s\u2019agissait d\u2019une entreprise sophistiqu\u00e9e et g\u00e9r\u00e9e professionnellement malgr\u00e9 son profil peu connu sur les march\u00e9s.<\/li>\n<li>Le calibre et la port\u00e9e des organisations sur la liste de clients de Tecsys dans les secteurs des soins de sant\u00e9 et de la distribution ajoutaient une grande cr\u00e9dibilit\u00e9 aux solutions de l\u2019entreprise.<\/li>\n<li>L\u2019endossement de Tecsys \u00e0 titre d\u2019entreprise visionnaire par Gartner, un cabinet de recherche et de services-conseils fort respect\u00e9 en technologies, nous a rassur\u00e9s quant \u00e0 la position concurrentielle de Tecsys dans l\u2019industrie de la gestion des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement.<\/li>\n<li>Les administrateurs et dirigeants de Tecsys d\u00e9tenaient ensemble plus du tiers de l\u2019entreprise et \u00e9taient en accord avec les autres investisseurs.<\/li>\n<li>Malgr\u00e9 sa petite taille de l\u2019\u00e9poque, l\u2019entreprise \u00e9tait rentable et g\u00e9n\u00e9rait des flux de tr\u00e9sorerie disponibles. La direction avait prouv\u00e9 sa capacit\u00e9 \u00e0 r\u00e9partir le capital de fa\u00e7on judicieuse, \u00e0 \u00e9quilibrer la croissance organique, de m\u00eame qu\u2019\u00e0 effectuer des rachats d\u2019actions et des paiements de dividende de fa\u00e7on disciplin\u00e9e.<\/li>\n<li>La direction a d\u00e9montr\u00e9 une tendance \u00e0 \u00e9laborer des strat\u00e9gies \u00e0 long terme. La d\u00e9cision de l\u2019entreprise de migrer deux millions de lignes de code en Java \u00e0 partir d\u2019un ancien langage de programmation a t\u00e9moign\u00e9 de cette mentalit\u00e9, puisqu\u2019il s\u2019agissait d\u2019une initiative importante en mati\u00e8re de co\u00fbts et de temps. Or, cette transition \u00e9tait absolument n\u00e9cessaire pour moderniser la plateforme technologique de l\u2019entreprise et lui permettre de r\u00e9aliser une croissance \u00e9volutive.<\/li>\n<li>L\u2019entreprise avait un grand potentiel de croissance. En particulier, le march\u00e9 des h\u00f4pitaux semblait propice pour y faire des gains, puisque les concurrents \u00e9tablis comp\u00e9tionnaient avec d\u2019anciennes technologies. Tecsys \u00e9tait en t\u00eate de peloton gr\u00e2ce \u00e0 des r\u00e9f\u00e9rences impressionnantes de ses clients.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Nous sommes \u00ab rapidement \u00bb revenus au bureau de Pembroke et avons prioris\u00e9 la recherche de suivi sur Tecsys \u00e9tant donn\u00e9 la tournure encourageante de notre visite. Au d\u00e9but de janvier 2013, nous avions termin\u00e9 notre diligence raisonnable et effectu\u00e9 notre premier achat d\u2019actions de Tecsys pour nos portefeuilles de dividende.<\/p>\n<p>Les ann\u00e9es qui se sont \u00e9coul\u00e9es depuis notre premi\u00e8re visite ont \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s dynamiques pour l\u2019entreprise, qui a vu ses ventes et ses profits augmenter de fa\u00e7on substantielle. De plus, elle a conclu trois acquisitions, entam\u00e9 une transition vers un mod\u00e8le logiciel-service et renforc\u00e9 sa position concurrentielle. L\u2019action de Tecsys a refl\u00e9t\u00e9 la r\u00e9ussite fondamentale sous-jacente de l\u2019entreprise. Malgr\u00e9 la correction en 2021 de certaines actions du secteur des technologies de l&#8217;information \u00e0 la suite d&#8217;une bonne performance en 2020, nous demeurons enthousiastes \u00e0 l\u2019\u00e9gard des perspectives de Tecsys et, pour cette raison, nous maintenons une importante position dans l\u2019ensemble de nos mandats de croissance canadiens et de dividende.<\/p>\n<p>Finalement, une escapade initialement tr\u00e8s rapide nous a men\u00e9s vers un investissement fructueux \u00e0 long terme. Nous sommes tr\u00e8s fiers de parcourir les routes pour r\u00e9aliser sur place les recherches sur nos clients, mais notre exp\u00e9rience avec Tecsys nous rappelle que d\u2019excellentes occasions peuvent se cacher tout pr\u00e8s de chez nous. Nous sommes impatients de reprendre la route \u2013 qu\u2019elle soit br\u00e8ve ou longue \u2013 dans un monde post-pand\u00e9mie et de vous parler de nos rencontres lors des prochaines \u00e9ditions de Point de vue.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<div>\n<h2>POUR EN SAVOIR PLUS :<\/h2>\n<ul>\n<li>Consultez la page<span>\u00a0<\/span><a href=\"https:\/\/private.pml.ca\/nos-produits\/?lang=fr#mutual-funds\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">Nos solutions<\/a><span>\u00a0<\/span>pour d\u00e9couvrir la gamme de fonds de Pembroke.<\/li>\n<li>Renseignez-vous sur la<span>\u00a0<\/span><a href=\"https:\/\/private.pml.ca\/philosophie-de-placement\/?lang=fr\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">philosophie de placement<\/a><span>\u00a0<\/span>de Pembroke.<\/li>\n<li>Et rencontrez<span>\u00a0<\/span><a href=\"https:\/\/private.pml.ca\/gens\/?lang=fr\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">l\u2019\u00e9quipe<\/a><span>\u00a0<\/span>de Pembroke.<\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n<div>\n<p style=\"text-align: right;\"><a href=\"https:\/\/private.pml.ca\/?p=6144&amp;lang=fr&amp;preview=true\">Retour en haut de page<\/a><\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Sur la route, version \u00ab vacances chez soi \u00bb Pour cette \u00e9dition de \u00ab Sur la route \u00bb, nous plongeons de nouveau dans les archives de Pembroke pour vous pr\u00e9senter un ancien voyage et nous rendons hommage aux \u00ab vacances chez soi \u00bb. \u00c9tant donn\u00e9 que la COVID-19 limite \u00e9norm\u00e9ment les options de vacances des [&#8230;]<\/p>\n<p><a class=\"btn btn-secondary understrap-read-more-link\" href=\"https:\/\/private.pml.ca\/?p=7463&#038;lang=fr\">Read More&#8230;<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":13,"featured_media":6182,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[35],"tags":[],"class_list":["post-7463","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-article-perspectives"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/private.pml.ca\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/7463","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/private.pml.ca\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/private.pml.ca\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/private.pml.ca\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/13"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/private.pml.ca\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=7463"}],"version-history":[{"count":12,"href":"https:\/\/private.pml.ca\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/7463\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8354,"href":"https:\/\/private.pml.ca\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/7463\/revisions\/8354"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/private.pml.ca\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/6182"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/private.pml.ca\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=7463"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/private.pml.ca\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=7463"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/private.pml.ca\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=7463"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}