Stratégies d’actions internationales – T2 2020
Le Fonds de croissance international Pembroke a surpassé son indice de référence, le MSCI ACWI ex-US Small Cap Index, au cours du trimestre et de la période de six mois se terminant le 30 juin. L’accent mis sur les entreprises de croissance de qualité supérieure et dotées d’une situation financière solide a contribué à la performance relative au cœur de la correction causée par la pandémie de COVID-19 en mars, tout en contribuant à la surperformance qui a suivi lorsque les marchés financiers ont repris au cours de la période d’avril à juin.
La surperformance était principalement attribuable à la sélection des titres dans le secteur industriel et des technologies de l’information au cours du deuxième trimestre et de la période de six mois se terminant le 30 juin. La surpondération des titres dans le secteur des technologies de l’information, et la sous-pondération des titres dans le secteur de l’énergie et de l’immobilier ont également contribué positivement à la performance relative.
Dans le secteur industriel, les titres japonais Nihon M&A Center et Monotaro ont contribué positivement au rendement du Fonds durant le trimestre et durant la période de six mois. Nihon M&A Center est une entreprise de croissance japonaise de grande qualité qui offre des services-conseils aux petites et moyennes entreprises (PME) faisant face à des enjeux concernant la relève. Elle est dirigée par une équipe de gestion entrepreneuriale qui a développé un réseau de relations à l’échelle nationale, lui permettant de trouver des acheteurs et des vendeurs, ainsi que d’accéder aux transactions. L’entreprise d’entretien et de réparation Monotaro offre plus de 10 millions de produits dans sept catégories industrielles et offre un seul prix transparent pour chaque produit ainsi que la livraison le lendemain. Elle tire parti de sa base de données client pour prédire leurs tendances de consommation, appliquer des promotions ciblées et gérer ses stocks.
Dans le secteur des technologies de l’information, l’entreprise chinoise de semi-conducteurs Silergy a le plus contribué au rendement du Fonds pour le trimestre et pour la période de six mois. Silergy est une entreprise de semi-conducteurs analogues sans usine de fabrication, dotée d’une expertise en circuits intégrés pour la gestion de l’énergie. Son avantage concurrentiel réside dans sa capacité à concevoir des produits ayant une performance supérieure à faible coût.
Ces facteurs positifs ont été partiellement contrebalancés par les résultats négatifs issus de la sélection des titres dans le secteur des soins de santé et une sous-pondération du secteur des matériaux. Du côté des soins de santé, l’entreprise allemande Carl Zeiss Meditec a eu un impact négatif sur les rendements durant le trimestre et la période de six mois. Carl Zeiss est l’un des principaux fournisseurs d’outils chirurgicaux et d’équipements utilisés pour le diagnostic et le traitement des maladies ophtalmiques. L’entreprise a un historique d’innovation qui lui a permis de bâtir une plateforme solide sur laquelle repose son expansion dans des marchés lucratifs adjacents, comme les lentilles intraoculaires – le plus gros marché lié aux chirurgies ophtalmologiques. Le cours du titre a été affecté par le confinement imposé par la COVID-19 qui a engendré un faible volume de patients.
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