Durant le premier trimestre de 2021, les marchés boursiers mondiaux ont progressé grâce à la solide performance de certaines industries, dont le tourisme, le voyage, le pétrole et le gaz. En effet, les investisseurs avaient espoir que les efforts mondiaux de vaccination sortent enfin le monde de la paralysie causée par la pandémie et qu’ils ravivent certains secteurs malmenés. Les programmes de vaccination ont bel et bien fait progresser de nombreuses régions. Or, certains endroits, comme l’Inde, certaines parties de l’Europe et le Brésil, sont aux prises avec de nouvelles vagues d’infection ou ne s’en sont simplement pas encore sortis. La réouverture demeure un processus à vitesses variables et intermittentes, et les voyages transfrontaliers, de même que les visites d’entreprise en personne ne sont toujours pas possibles.

Par conséquent, notre article Sur la route met l’accent sur la valeur que nous avons réussi à trouver dans notre propre cour. Il  présente  en effet le profil de Tecsys, une entreprise découverte à dix-sept  pâtés de maisons de notre bureau en décembre 2012. Toujours présente dans notre portefeuille, Tecsys fournit des solutions pour les chaînes d’approvisionnement dans les secteurs des soins de santé, du commerce de détail et de la distribution.

Notre analyse des portefeuilles canadiens présente certaines conséquences des interventions monétaires et financières coordonnées. Avec la hausse attendue de l’inflation, le rendement des actions de valeur a surpassé celui des actions de croissance et les actions des entreprises technologiques ont reculé, annulant une part des gains réalisés par le secteur en 2020. L’analyse des portefeuilles américains aborde des tendances similaires, notamment l’importante reprise des entreprises pétrolières et gazières auxquelles nos portefeuilles ne sont pas exposés. L’analyse des portefeuilles internationaux,  reprenant le même thème de rotation mondiale, ajoute que l’élargissement de la croissance économique mondiale au cours des derniers mois a soutenu la performance des actions des industries orientées vers la valeur, des industries qui bénéficieront de l’augmentation de l’activité économique. Un aspect important de la reprise des actions de valeur est que le potentiel de difficultés financières dans ces industries a peut-être diminué.

L’assurance que la Réserve fédérale américaine maintiendra les taux à court terme près de zéro et le soutien économique de la part du gouvernement ont tous deux été profitables aux marchés boursiers, mais moins aux marchés obligataires. Notre analyse des portefeuilles équilibrés et à revenu fixe souligne que le marché des obligations du gouvernement américain a enregistré l’une de ses pires performances trimestrielles, attribuables à la forte hausse des rendements à moyen et à long terme. Au Canada, les craintes relatives à l’inflation ont fait reculer les rendements des obligations du gouvernement canadien, une baisse aussi attribuable à la hausse marquée des rendements à moyen et à long terme. Les obligations de sociétés de première qualité ont profité du resserrement modeste des écarts durant le trimestre, mais pas suffisamment pour compenser les répercussions importantes de la hausse du rendement des obligations du gouvernement.

Dans cette édition de Point de vue, nous passons en revue la performance de toutes nos stratégies dans ce contexte de transition. Nous espérons que son contenu vous intéressera et nous vous invitons à nous faire part de vos questions et commentaires. Pour ce faire, n’hésitez pas à communiquer avec votre représentant du service à la clientèle de Pembroke.

Tenon-nous-en aux faits

Nos cinq principales positions au Canada et aux États-Units

LES CINQ PRINCIPALES POSITIONS CANADIENNES

LES CINQ PRINCIPALES POSITIONS AMÉRICAINES

Source: Bloomberg. Données basées sur le consensus des recommandations d’analystes.

Série de cocktail virtuels

La gestion des placements pendant cette période d’incertitude

Afin de continuer de partager nos perspectives tout en maintenant la distanciation sociale requise, nous vous invitons à nous joindre pour nos prochains cyberlunchs Pembroke.

Lundi le 3 mai à 17h, axé sur une discussion de portefeuille avec Jeff Tory

Un courriel avec une invitation pour se joindre aux cyberlunchs sera distribué à l’avance.  Si vous n’avez pas reçu d’invitation, n’hésitez pas à communiquer avec votre représentant Pembroke pour tous les détails.

Si vous avez manqué un des cyberlunchs Pembroke vous pouvez en faire la réécoute ici.

Mise à jour de l’entreprise

Nous prospérons ensemble, depuis 1968 

Au cours du premier trimestre de 2021, nous avons mis sur pied le Comité de gouvernance d’entreprise et d’investissement responsable de Pembroke dans le but de nous concentrer davantage sur les activités que, en tant qu’investisseur à long terme, nous avons toujours jugées essentielles dans notre philosophie de placement Ce comité, composé de membres de nos équipes d’investissement, d’exploitation et de service à la clientèle, relève directement de l’associé directeur de Pembroke et coordonne les activités de gouvernance de la firme. Cela comprend les activités d’investissement responsable, dont la préparation des renseignements liés à l’environnement, à la responsabilité sociale et à la gouvernance (ESG) concernant nos placements; les demandes liées aux questions ESG et les dialogues avec les entreprises de nos portefeuilles; le vote par procuration; la présentation de nos activités aux clients et aux organisations externes (comme les Principes pour l’investissement responsable des Nations Unies); de même que l’exploration d’autres affiliations qui appuieront nos activités de gouvernance.

Durant l’année 2020, nous avons annoncé l’arrivée de cinq nouveaux collègues dans les secteurs de la planification financière et des services à la clientèle. Ces nouveaux venus cumulent un bagage important de nouvelles compétences et ressources qui profiteront à nos clients. Nous sommes ravis par cette croissance et par l’élargissement de notre offre de services.

Dans cette même vague, Mathieu Foucher s’est joint au bureau montréalais de Pembroke au tout nouveau poste de directeur du marketing et des communications . Il travaillera étroitement avec les équipes de placement et de distribution pour améliorer les efforts de l’entreprise en matière de marketing et de communications. Mathieu compte plus de dix ans d’expérience à des postes similaires et est titulaire d’une maîtrise en littérature de l’Université du Québec à Montréal (UQAM), obtenue en 2003. Mathieu a publié des romans et s’exprime aussi bien en français qu’en anglais.

DANS LES COLLECTIVITÉS

La plupart des événements de groupe ne sont toujours pas possibles, mais plusieurs employés de Pembroke ont participé individuellement à la 15^e édition du Triathlon d’hiver de la Fondation CHU Sainte-Justine, la première édition tenue virtuellement. Toute la semaine, une grande vague de sympathie animait le dévoilement quotidien des résultats individuels. Collectivement, les participants au triathlon ont parcouru plus de 10 000 km entre le 22 et le 28 février, que ce soit sous forme de course, de ski de fond, de patin, de marche ou de cardiovélo.

L’équipe de Pembroke était formée de Martin Tzakov, Nicolas Chevalier, Ian Aitken et David Whittall. Martin Tzakov siège au comité du Triathlon d’hiver de la Fondation CHU Sainte-Justine alors que Nicolas Chevalier est l’un des fondateurs de l’événement et a présidé ses deux premières éditions . Le triathlon a permis d’amasser un total de 787 923 $ au profit de la Fondation CHU Sainte-Justine.

Pembroke a également été le commanditaire principal de la 55^e édition du Marathon canadien de ski, qui s’est déroulée en mode virtuel entre le 6 février et le 7 mars. Plus de 2 100 skieurs y ont participé, en effectuant des distances allant de 10 à 100 km, quel que soit l’endroit où ils se trouvaient. La plupart ont skié près de chez eux, mais un groupe de skieurs intrépides a relevé le défi du Coureur des Bois Or en Antarctique. Pembroke aimerait féliciter les organisateurs de l’événement et tous ceux et celles qui y ont participé afin de « poursuivre la tradition ». Pour plus de détails, lisez l’article sur l’événement publié par le journal Montréal Gazette.